财经社2月11日电（记者高艳云）人民币升值势头持续强化，相继突破重要关口，当前市场行情质变实现突破。截至2月11日上午10点，境内外人民币兑美元汇率均创2023年5月以来新高，进一步加速看涨走势。截至发稿，海外人民币兑美元汇率升至6.9096，正式突破6.91关键关口。目前，人民币明显处于上升通道，这种看涨趋势的基本逻辑与以往完全不同，短期内难以逆转。人民币可能会继续升值并双向波动。预计年底美元兑人民币将升值至6.7。过去一年，人民币升值趋势清晰人民币汇率自突破6.91以来一直持续。 2025 年 4 月 9 日标志着这个市场的一个重大转折点。当日，离岸人民币兑美元汇率上涨1.1%，开启上涨趋势。截至2026年2月11日，近一年累计物价涨幅达6.99%。人民币升值让很多行业直接受益，其中造纸行业是最大受益者。此次日元升值将大幅降低造纸企业海外原材料采购成本，提高盈利能力。造纸行业在 2 月 11 日开始活跃，凯恩股价一度触及日高。截至收盘时，24 个概念值中的 19 个尚未以红色数字收盘。涨幅最大的五只股票为敏斯特（8.44%）、凯恩（6.03%）、岳阳林芝（5.92%）、华泰（5.04%）和博汇纸业（4.99%）。中信证券：本轮复苏与历史上任何一次复苏都不一样。邱翔，中信证券首席A股策略师证券公司在研究报告中表示，从战略角度看，有很多迹象表明，本轮人民币升值不同于历史上任何一轮。研究报告审视了中国企业海外盈利能力持续提升的外汇结算需求、全球资金对美元的不信任和对支持实物资产的支持货币的需求，以及中国对外“征税”补贴内需政策的最高水平。报告指出，这一设计是近期人民币升值背后的逻辑。但由于美元走势、美联储主席更迭、外资涌入等因素，美元走强的趋势不会完全扭转。从过去20年人民币七次升值周期来看，汇率并不是行业构成的决定性因素。然而，在早期阶段一般来说，当持续升值预期形成或汇率达到临界点时，市场交易可以再现肌肉记忆。同时，成本收益分析显示，约19%的行业利润率将因人民币升值而增加，加速向海外产能转移的企业利润受人民币升值影响较小。此外，货币宽松、逐步放开外资限制等抑制过度单边上涨趋势的政策应对也是影响产业配置的更重要因素。与历史不同的潜在估值逻辑意味着配置策略与历史经验不同。中信证券建议关注三个信号：短期肌肉记忆驱动因素、利润转移驱动因素和政策转移驱动因素。银河证券张军：A l长周期的物价上涨已经开始 中国银河证券首席经济学家张军在研究报告中表示，货币将摆脱3-4年的短期周期，呈现出长期的升值周期。这是一个漫长的感恩循环的起点。张军分析，人民币及其资产将受益于全球多元化浪潮，推动人民币长期升值。人民币及其资产将受益于独特的经济结构转型和技术故事，这将推动人民币长期升值。展望2026年，张军认为，基本情景下，中国名义经济增长将恢复，美联储降息幅度将大于中国人民银行，中国出口增长将保持韧性，中国人民银行汇率政策将保持汇率基本稳定。从技术角度来看，詹克军指出，人民币汇率的下一个重要点位可能是6.85。全年来看，人民币汇率双向波动，并未呈现单边上涨趋势。对于人民币强势对资产配置的影响，张军认为，人民币强势对中概股有利。人民币持续升值有利于缓解国际资本担忧，降低股权风险溢价，吸引外资流入中国股市。从境内外股票来看，港股从人民币升值中受益最大。辜鸿斌：这波强势只是一个新的起点。中国首席经济学家论坛副会长曲宏斌在微博表示，人民币升值突破7美元是对中国经济基本面的有力市场支撑。对于普通老百姓来说，这是消费者福祉，对于企业来说则是一次巨大的考验对于中国经济来说，这是高质量发展和国际化的双重印证。这波力量，只是一个新的起点。曲宏斌表示，外部预期美联储降息，美元指数已从107高位回落，非美货币普遍上涨。国内方面，2025年货物贸易顺差将突破万亿美元，创历史新高，外资增持人民币债券同比增持超20%，香港A股在科技股带动下持续上涨，全球资本看好人民币。同时，曲宏斌也指出，无需对人民币单边升值感到恐慌。双向波动很常见。该政策包括一套足够的工具来解决短期过度行为。美联储降息的步伐和地缘政治条件存在变数。交换器预计价格将保持稳定在合理区间。中金公司：人民币强势环境下流动性逐步宽松。展望2026年，中金固定收益研究预计全年货币市场流动性将保持强劲。在汇率稳定和通胀目标稳定的影响下，我们人民银行的货币政策可以进一步加大宽松力度。同时，随着企业结汇需求的密集释放，银行流动性充足，可能会进一步降低央行包括存单在内的资本利率。首先，当前人民币汇率已采取升值路径，这就需要央行进一步宽松货币政策或进一步降低货币市场利率，以缓解人民币升值压力。其次，人民币可能继续升值年内BI将带动外币净支付增加，进一步促进人民币存款增速改善，也有利于保持银行间流动性充裕。 2026年，一年期银行同业存单利率预计将从目前的1.6%-1.7%下降至1.0%-1.2%。 ，接近一年期存款利率。最后，人民币升值有助于吸引外资流入。从步伐来看，央行可能会在第二季度加大宽松力度，以稳定汇率和通胀，这可能导致收益率进一步上升。全年来看，预计央行全线降息力度可能会比2025年更强。7天逆回购利率可能会降至1.1%至1.2%左右，隔夜逆回购利率可能会降至1.0%至1.2%左右。从优化货币政策工具的角度来看，预计今年央行将进一步完善货币政策利率调控机制，提高利率传导有效性。华泰证券：随着股价持续上涨，港股变得更加敏感。此外，华泰证券研报指出，受贸易顺差可能进一步扩大、跨境资金回流中国资产预期等因素影响，2026年人民币升值或将持续。从经验来看，人民币升值期间，AH股往往表现较好，而港股则较为敏感。从工业层面来看，所有有色金属等，一般都能获得超额收益。
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